开源证券股份有限公司诸海滨近期对盖世食物进行商酌并发布了商酌阐述《北交所初度遮盖阐述：对准海产预制菜C端阛阓，新工场扩容菌菇+蔬菜》，本阐述对盖世食物给出增合手评级，现时股价为9.5元。

盖世食物(836826)

公司情况：国表里阛阓双轮驱动，近5年总营收CAGR21%

盖世食物以海藻、食用菌、鱼籽等海珍品为主要食材，为国内、外餐饮企业提供预制凉菜，下设大连和江苏淮安两个工场，年产能3万吨，互助数千亩海域原料产地；产物已出口60多个国度和地区，主营亚欧。藻类产物营收占比最高。近五年公司总营收CAGR21%，经典产物调味裙带菜2021年天下市占率达36.19%。咱们瞻望公司2024年-2026年的归母净利润为0.40/0.45/0.53亿元，EPS为0.29/0.32/0.38元/股，对应现时股价的PE远离为28.5/25.3/21.7倍。斟酌到公司新工场斥地产能将赢得较大进步，C端占比可能渐渐提高，合座销售结构变化或将拉动毛利率进步等，功绩具备高涨空间，初度遮盖赐与“增合手”评级。

行业情况：2025年限度有望增至6000亿，行业竞争较热烈

2014年，预制菜阛阓B端步入放量期，2020年C端的预制食物运转迎来消耗加快期。2021年我国预制菜行业阛阓限度约为2，100亿元，到2025年行业限度有望增长至6，000亿元把握，销售渠说念85%以上荟萃于B端。当今，我国预制凉菜行业参与企业宽敞，竞争神志较溜达。跟着国度对安全环保监管力度加大和消耗者对食物安全卫生的条目抑遏提高，行业进一作为整分化，竞争愈加热烈。

公司亮点：海底捞、安井、喜家德牢固互助，募投有序鞭策

当今，盖世食物产物远销行家六大洲，阛阓领域等闲。比年，公司对大部分大客户销售金额进步，同期每年新客户带来一定增量。公司募投名目年产1.5万吨预制凉菜智能制造(加工)名目，2023年9月如故启动试出产，公司大连工场依托大连口岸上风；淮安新工场将凭借地舆位置上风推广华南、华东和中部等阛阓，有用镌汰原料运输半径，扩大产物阛阓放射领域，谴责运输资本，更好地作事国内阛阓。

风险提醒：国外收入占相比高的风险、主要客户产物替代风险、战略调理风险。

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